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近期，年内火热的港股新股阛阓正感受到一股寒意来袭。
3月31日，享有“中年东说念主的泡泡玛特”称呼的铜师父在港交所挂牌上市，关联词上市首日推崇令东说念主大跌眼镜，公司股价开盘即破发，盘中最廉价较刊行价大跌近50%，为近期火热的港股新股阛阓泼下一盆冷水。
铜师父的破发并非孑然事件。近期，港股新股阛阓破发率已有所擢升。3月以来，已有15只港股新股通过公建设行上市，其中4只新股跌破刊行价，破发率跳动20%。阛阓分析东说念主士指出，这主要受到地缘败坏、流动性收紧以及阛阓神气严慎等多迫切素影响。
铜师父上市首日股价近腰斩
铜师父这次IPO每股订价60港元，关联词上市首日开盘价仅为35.42港元/股，较刊行价低开40.97%，盘中股价虽有所拉升，但随后慢慢回落，适度收盘时的股价报30.50港元/股，跌幅高达49.17%。这一推崇与近期港股新股阛阓的举座火热造成较着对比。
铜师父世界发售共740.68万股H股，召募资金净额约3.9亿港元。尽管公建设售赢得59.55倍的逾额认购，但机构投资者相对严慎，外洋发售部分仅获1.56倍认购。3月30日的黑市往还中，铜师父股价也大跌30%。
铜师父被称为“中年东说念主的泡泡玛特”，专注于将传统工艺与当代谋略和使用场景相采集，建设铜质文创家具，并通过直销、经销、代销三种花样进行销售。字据弗若斯特沙利文叙述，铜师父在中国铜质文创工艺家具阛阓按总收入计位列第一，阛阓份额达到35%。
招股书数据显现，2022年至2024年，铜师父营收辞别为5.03亿元、5.06亿元和5.71亿元；同期净利润辞别为5693.8万元、4413.1万元和7898.2万元。2025年前三季度，公司出现“增收不增利”的情况，营收同比增长11.26%至4.48亿元，但期内利润却同比减少21.99%至4155.3万元。
从公司的营收结构来看，铜质文创家具是公司的中枢收入开始，相对单一的业务结构亦然阛阓追溯的风险点。
频年来，铜价大幅上升给公司的原材料成本带来压力。在招股闪现书中，铜师父示意，铜是公司坐褥经由中使用的主要原材料，其价钱波动是影响公司采购成本的要害要素。
国投证券在IPO点评叙述中指出，铜师父为铜质文创工艺家具阛阓龙头，品牌解析度高，凭借垂直一体化坐褥与原创IP谋略才略构筑中枢壁垒。但是，公司提价才略有限，在原材料价钱快速上升时会受到负面影响。线上销售高度依赖少数电商平台，存在政策与流量风险。线下直营店快速彭胀带来成本开支与运营风险，可能影响短期盈利。
3月港股新股首日破发率超20%
2026年以来，港股IPO阛阓延续火热，年内已有40只新股上市，较2025年同期的16只权臣增多。在此布景下，港股阛阓打新飞腾延续，但与此同期港股IPO破发的气候也再次昂首。
本年1月和2月，港股新股阛阓首日未出现收盘破发情形，但3月以来，港股IPO破发有所增多。Wind数据显现，本年3月，已有15只新股通过公建设行上市，其中，埃斯顿、优乐赛分享、泽景股份、铜师父4只新股上市首日出现收盘破发情形，破发率达26.67%。
具体来看，优乐赛分享、铜师父2只新股上市首日推崇最差，收盘跌幅均在40%以上。其中，优乐赛分享上市后，公司股价不息下降，最低曾跌至3.5港元/股，较刊行价11港元/股累计跌近70%。
3月份以来港股IPO破发概率擢升，或与近期阛阓环境联系。沙利文捷利（深圳）云科技有限公司投研总监袁梅向记者分析指出，港股IPO破发新股增多，主如果因为地缘败坏激发动力危险，导致风险钞票承压，多个阛阓的主要指数皆显著回调。对打新而言，新股的推崇受短期资金和阛阓神气影响更为显著。而股票恒久的涨跌则主要受到产业趋势和公司功绩的变化影响。
港股新股破发率擢升施行上亦然阛阓自我调适的效能。在香港博大成本外洋行政总裁温天纳看来，部分新股刊行估值偏向A股锚点或前期高点，而港股投资者更戒备现款流折现、股息答复和流动性。同期，部分企业订价未充分研讨二级风险偏好互异，导致上市后调养。热点赛说念能眩惑资金，传统或基本面承压的个股则易“遇冷”。
多家企业选拔“首日入通”
港股新股上市后，如果不行杀青快速入通，那么内地投资者很可能会恭候较永劫期，才智对满意的公司进行投资。跟着越来越多新股撤销绿鞋机制，选拔上市首日即纳入港股通，内地投资者的投资生态正在发生变化。
LiveReport数据显现，3月以来上市的港股新股中，广合科技、国民时代、兆威机电等多只新股选拔撤销绿鞋机制，以换取上市首日即纳入港股通的轨制便利。
关于企业而言，撤销绿鞋机制换取“首日入通”，骨子是对流动性的政策采用。温天纳觉得，绿鞋机制虽能通过承销商护盘踏实股价，但会延迟价钱稳按时，影响往还数据和纳入港股通的时期。选拔“首日入通”，则意味着平直怒放南向资金通说念，擢升了上市后的流动性与怜惜度。AH股已有A股订价锚点，港股常有折价空间，相似港股通溢价预期，能增强打新眩惑力，利于更快完成募资和外欧化。
不外，不设绿鞋机制也意味着新股上市后失去了踏实股价的“弹药”，破发风险将增多。温天纳示意，新股失去绿鞋机制，将有助于刊行东说念主更戒备合理订价，幸免过度依赖护盘，但对投资者而言，更需要正经公司基本面以及估值水平，警惕上市初期波动加大。
在破发率擢升布景下，温天纳淡薄投资者，优先怜惜有强基石投资者、绿鞋或“快速入通”机制、行业龙头（尤其是AI/高端制造/新经济）、折价合理的AH股。隐匿估值偏高、基本面一般或无显著催化剂的个股。
温天纳进一步指出，2026年港股新股阛阓仍将保抓活跃，契机与风险并存。AI等新经济股也曾亮点，但破发率回升指示投资者不行盲目乐不雅。投资者需要采集专科商讨，感性参与，要点树立优质宗旨。
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